و - مقدمة ل أسهم و خيارات

الخيارات الأساسية دروس في الوقت الحاضر، العديد من المحافظ المستثمرين تشمل استثمارات مثل صناديق الاستثمار المشترك. الاسهم والسندات. ولكن مجموعة متنوعة من الأوراق المالية لديك تحت تصرفكم لا تنتهي هناك. نوع آخر من الأمن، ودعا خيار، ويعرض عالما من الفرص لمستثمرين متطورة. قوة الخيارات تكمن في تنوعها. أنها تمكنك من التكيف أو ضبط الموقف الخاص بك وفقا لأي حالة التي تنشأ. يمكن أن تكون الخيارات كما المضاربة أو المحافظة كما تريد. هذا يعني أنك تستطيع أن تفعل كل شيء من حماية الموقف من التراجع إلى الرهان التام على حركة السوق أو المؤشر. غير أن هذا التنوع لا يخلو من تكاليفه. الخيارات هي الأوراق المالية المعقدة ويمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر للغاية. هذا هو السبب، عندما خيارات التداول، سترى إخلاء المسؤولية مثل ما يلي: 13 خيارات تنطوي على مخاطر وغير مناسبة للجميع. يمكن أن يكون تداول الخيارات مضاربا في طبيعته ويحمل مخاطر كبيرة من الخسارة. الاستثمار فقط مع رأس المال المخاطر. 13 على الرغم من ما يقوله لك أحد، ينطوي تداول الخيارات على مخاطر، خاصة إذا كنت لا تعرف ما تقوم به. وبسبب هذا، فإن الكثير من الناس يقترحون عليك أن تخلص من الخيارات وتنسى وجودها. 13 من ناحية أخرى، يجري جاهل من أي نوع من الاستثمار يضعك في وضع ضعيف. ربما الطبيعة المضاربة للخيارات لا تناسب أسلوب حياتك. لا مشكلة - ثم لا تكهن في الخيارات. ولكن، قبل أن تقرر عدم الاستثمار في الخيارات، يجب أن نفهم لهم. لا تعلم كيف وظيفة خيارات خطير مثل القفز الحق في: دون معرفة الخيارات لن تفقد فقط وجود عنصر آخر في أدوات الاستثمار الخاص بك ولكن أيضا تفقد البصيرة في عمل بعض من أكبر الشركات في العالم. وسواء كان الهدف من ذلك هو التحوط من مخاطر معاملات الصرف الأجنبي أو إعطاء الموظفين ملكية في شكل خيارات الأسهم، فإن معظم المواطنين متعددي الجنسيات يستخدمون اليوم خيارات في شكل أو بآخر. 13 هذا البرنامج التعليمي سوف أعرض لكم أساسيات الخيارات. نضع في اعتبارنا أن معظم التجار الخيارات لديها سنوات عديدة من الخبرة، لذلك لا تتوقع أن تكون خبيرا على الفور بعد قراءة هذا البرنامج التعليمي. إذا كنت أرينت مألوفة مع كيفية عمل سوق الأوراق المالية، وتحقق من أساسيات الأسهم البرنامج التعليمي. في مقدمة إلى الأسهم والخيارات تود أن تبدأ شركة أو الانضمام إلى بدء التشغيل التكنولوجيا الحلو. أنت لم تذهب إلى كلية إدارة الأعمال ثاتس حسنا، لم يفعل أنا بصراحة، فإن معظم برامج ماجستير إدارة الأعمال لن يعلمك الكثير عن ما يدور في الواقع لجعل بدء التشغيل. معظم ما تحتاج إلى معرفتهأكثر أود أن تبدأ شركة أو الانضمام إلى بدء تشغيل التكنولوجيا الحلو. أنت لم تذهب إلى كلية إدارة الأعمال ثاتس حسنا، لم يفعل أنا بصراحة، فإن معظم برامج ماجستير إدارة الأعمال لن يعلمك الكثير عن ما يدور في الواقع لجعل بدء التشغيل. معظم ما تحتاج إلى معرفته تتعلم على وظيفة كما كنت تأسيس عملك الأول، والتي يمكن أن تكون مخيفة صريح عندما كنت في بيئة مع الناس الذين رأوا ألف شخص مثلك وفهم كل الخفية واللغة والحوافز و القوانين. لذلك هذا هو دليل أتمنى أن مستقبل لي سلم لي عندما، في أي شيء مشرق وبراقة أي شيء هو سن ممكن من 25، قررت أن أبدأ أول الأعمال التجارية على الإنترنت. أقل الحصول على نسخة الأصدقاء تعليقات لمعرفة ما يعتقده أصدقائك من هذا الكتاب، يرجى الاشتراك. تعليقات المجتمع كريس صنف أنه كان مذهلا منذ أكثر من عامين تنويه: المؤلف هو شقيقي الأصغر. ولكن حصل 5 نجوم. واضحة، موجزة، والتوجيه الخبراء. جيك اعتبره اعجب به منذ أكثر من عامين إنفستور تنبيهات ونشرات نشرة المستثمر: مقدمة للخيارات يصدر مكتب المستثمر للتعليم التابع لشركة سيكرسوس نشرة المستثمرين هذه للمساعدة في توعية المستثمرين بالأساسيات، بما في ذلك بعض المخاطر المحتملة، من تداول الخيارات. قد يحدث تداول الخيارات في مجموعة متنوعة من أسواق الأوراق المالية وقد تنطوي على مجموعة واسعة من المنتجات المالية، من الأسهم إلى العملات الأجنبية. تركز هذه النشرة على أساسيات تداول خيارات الأسهم المدرجة. الخيارات هي عقود تمنح المالك الحق في شراء أو بيع أصل أساسي، بسعر ثابت، في أو قبل تاريخ محدد في المستقبل. والخيارات هي المشتقات (وهي تستمد قيمتها من أصولها الأساسية). ويمكن أن تشمل الأصول الأساسية، من بين أمور أخرى، الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والصناديق المتداولة في البورصة، ومنتجات الدخل الثابت، والعملات الأجنبية، أو السلع الأساسية. ويعتمد الخيار على التجارة في مختلف أسواق الأوراق المالية بين مجموعة متنوعة من المشاركين في السوق، بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين، والتجار المحترفين، والمستثمرين الأفراد. يمكن أن تكون صفقات الخيارات لعقد واحد أو لعدة عقود. يستخدم تداول الخيارات المصطلحات التي يجب أن يفهمها المستثمر قبل محاولة شراء أو بيع الخيارات. المثال التالي لاقتباس العقد خيار الخيار الأساسي سيساعد على تفسير بعض من هذه المصطلحات: لدكوابك ديسمبر 70 دعوة 2.20rdquo تحتوي هذه الخيارات الاقتباس خمس مصطلحات: لدكواسك، رديقو لدكوديكمبر، رديقو ldquo70، رديقو لدكوالك، رديقو و ldquo2.20.rdquo لدكوابيركدكو نداش يمثل هذا رمز السهم للمخزون الأساسي لعقد الخيار. لدكوديكمبردكو نداش هذا هو تاريخ انتهاء صلاحية عقد الخيار. يشير هذا التاريخ إلى اليوم الذي ينتهي فيه عقد الخيار. وعموما، فإن تاريخ انتهاء عقد الخيار هو يوم السبت بعد ثالث يوم جمعة من كل شهر. ومع ذلك، قد يكون لبعض عقود الخيارات تاريخ انتهاء الصلاحية الذي يحدث بعد أسبوع واحد فقط، أو ربع تقويمي، أو في وقت آخر محدد. يجب على المستثمرين التأكد من أنهم يفهمون عندما ينتهي عقد الخيار لأن قيمة كونتراكترسكوس الخيار ترتبط ارتباطا مباشرا بتاريخ انتهاء صلاحيتها. إذا كنت بحاجة إلى مساعدة في تحديد تاريخ انتهاء صلاحية عقد كونتراكترسكوس، اسأل شركة الوساطة الخاصة بك. لدكووكالردكو و لدكوبوتردكو - دعوة هو نوع من عقد الخيار. اثنين من الأنواع الأكثر شيوعا من عقود الخيارات هي المكالمات ووضع. إن خيار الاتصال هو عقد يمنح المشتري الحق في شراء أسهم أحد الأسهم الأساسية بسعر الإضراب (المبين أدناه) لفترة محددة من الزمن. وعلى العكس من ذلك، يلتزم البائع بخيار المكالمة ببيع تلك الأسهم للمشتري من خيار المكالمة الذي يمارس خياره في الشراء في أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال: يحق لشركة أبك ديسمب 70 كال للمشتري شراء أسهم أسهم أبك العادية عند 70 سهم للسهم في أي وقت قبل تاريخ انتهاء صلاحية أوبتيونرسوس في ديسمبر. والخيار المطروح هو عقد يمنح المشتري الحق في بيع أسهم أحد الأسهم الأساسية بسعر الإضراب لفترة محددة من الزمن. على العكس من ذلك، فإن البائع من خيار الخيار ملزم بشراء تلك الأسهم من المشتري من الخيار الذي يمارس خياره لبيعها في أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال: أن أبك ديسمبر 70 يضع يضع المشتري على بيع أسهم الأسهم العادية أبك بمعدل 70 للسهم في أي وقت قبل تاريخ انتهاء الصلاحية أوبتيونرسكوس في ديسمبر كانون الاول. ldquo70rdquo نداش الرقم الذي يظهر في هذا الجزء من الخيارات الاقتباس هو سعر الإضراب من عقد الخيار. هذا هو السعر الذي يمكن للمشتري من عقد الخيار شراء الأسهم الأساسية، إذا كان عقد الخيار هو دعوة، أو بيع المخزون الأساسي، إذا كان عقد الخيار هو وضع. العلاقة بين سعر الإضراب والسعر الفعلي للسهم يحدد ما إذا كان الخيار لكوين-المال، رديقو لدكوات المال، رديقو أو لدكوت من money. rdquo لدكوين-ذي-مونياردكو و لدكووت-أوف-ذي مونيردكو لها معاني مختلفة اعتمادا على ما إذا كان الخيار هو مكالمة أو وضع: خيار الاتصال هو في المال إذا كان سعر الإضراب أقل من سعر السهم الفعلي وهناك خيار وضع في المال إذا كان سعر الإضراب فوق سعر السهم الفعلي. مثال (خيار المكالمة في المال): مستثمر بشراء أبك ديسمبر 70 دعوة و أبكرسكوس سعر السهم الحالي هو 80. موقف الخيار بويرسكوس هو في المال بمقدار 10، لأن الخيار يعطي المشتري الحق في شراء أبك الأسهم لمدة 70. خيار الدعوة هو خارج من المال إذا كان سعر الإضراب فوق سعر السهم الفعلي وهناك خيار وضع خارج من المال إذا كان سعر الإضراب أقل من سعر السهم الفعلي. مثال (خارج نطاق المكالمة الخيار): مستثمر بشراء أبك ديسمبر 70 دعوة و أبكرسكوس سعر السهم الحالي هو 60. موقف الخيار بويريسكوس خارج من المال من قبل 10، لأن الخيار يعطي المشتري والحق في شراء الأسهم أبك لمدة 70. لدكوات-ذي-مونيردكو له نفس المعنى لوضع ويدعو ويشير إلى أن سعر الإضراب والسعر الفعلي هي نفسها. ldquo2.20rdquo نداش عدد الظهور في هذا الجزء من الخيارات الاقتباس هو قسط أو سعر السهم الذي تدفعه لشراء عقد الخيار. ويمثل عقد الخيار عموما 100 سهم من الأسهم الأساسية. في هذه الحالة، علاوة على 2.20 تمثل دفعة من 220 لكل عقد الخيار (2.20 × 100 سهم). يتم دفع قسط التأمين مقدما إلى البائع من عقد الخيار وغير قابلة للاسترداد. يتم تحديد مبلغ العلاوة بعدة عوامل منها: (1) سعر السهم الأساسي فيما يتعلق بسعر الإضراب، و (2) طول الفترة الزمنية حتى تنتهي صلاحية عقد الخيار، و (3) تقلب أسعار المخزون الأساسي . بالإضافة إلى الشروط المذكورة أعلاه، يجب أن يكون المستثمرون على دراية أيضا بمصطلحات الخيارات التالية: تمرين نداش عندما يستشهد المشتري بحقه في شراء أو بيع الضمان الأساسي الذي يسمى إيتسركوس كوتكسرسيسينغ الحق. التنازل نداش عندما يمارس المشتري حقه بموجب عقد الخيار، يتلقى البائع من عقد الخيار إشعارا يسمى التنازل بإخطار البائع بأنه يجب أن يفي بالالتزام بشراء أو بيع المخزون الأساسي بسعر الإضراب. حامل و الكاتب ندش يمكن أيضا مشتري عقد الخيارات المشار إليها باسم لدكوهولديردكو من عقد الخيارات. ويمكن أيضا أن يشار إلى البائع من عقد الخيارات باسم لدكووريتدقو من عقد الخيارات. المشاركون في السوق نداش هناك عموما أربعة أنواع من المشاركين في السوق في تداول الخيارات: (1) المشتري المكالمات (2) باعة المكالمات (3) المشترين يضع و (4) الباعة من يضع. فتح موقع نداش عند شراء أو كتابة عقد خيارات جديدة، فإنك تقوم بإنشاء موقف مفتوح. وهذا يعني أنك قد أنشأت جانبا واحدا من عقد الخيارات، وسوف تكون مطابقة مع المشتري أو البائع على الجانب الآخر من العقد. إغلاق الصفقة نداش إذا كنت تملك عقد عقود بالفعل أو كنت قد كتبت واحدة، ولكن ترغب في الخروج من العقد، يمكنك إغلاق الموقف الخاص بك، مما يعني إما بيع نفس الخيار الذي اشتريته (إذا كنت حاملا)، أو شراء نفس عقد الخيار الذي بيعته (إذا كنت كاتبا). الآن وقد ناقشنا بعض أساسيات تداول الخيارات، وفيما يلي أمثلة على المعاملات الأساسية للمكالمات ووضع الخيارات: خيار الاتصال: في 1 ديسمبر 2014، يتداول سهم أبك على 68 للسهم الواحد. كنت تعتقد أن سعر السهم أبك سيرتفع قريبا وقررت شراء أبك ديسمبر 70 دعوة. القسط هو 2.20 ل أبك ديسمبر 70 دعوة. تاريخ انتهاء الصلاحية هو ثالث يوم جمعة من شهر ديسمبر و سعر الإضراب هو 70. السعر الإجمالي للعقد هو 2.20 × 100 220 (بالإضافة إلى العمولات التي لن نكون مسؤولين عنها في هذا المثال). منذ سعر الإضراب من خيار الدعوة هو 70، يجب أن ترتفع الأسهم فوق 70 قبل خيار الاتصال هو لدكوان-ذي money. rdquo بالإضافة إلى ذلك، منذ قسط العقد هو 2.20 للسهم الواحد، فإن سعر أبك تحتاج إلى الارتفاع إلى 72.20 من أجل لك لكسر حتى على الصفقة. بعد أسبوعين ارتفع سعر السهم إلى 80. مع ارتفاع قيمة الأسهم الأساسية، ارتفع علاوة على أبك ديسمبر 70 دعوة أيضا إلى 10.20، مما يجعل عقد الخيار الآن بقيمة 10.20 × 100 1020. إذا كنت تبيع الخيار الآن (إغلاق موقفك) سوف تجمع الفرق بين القسط الذي دفعته والقسط الحالي 1020-220 800 (ناقص أي تكاليف العمولة). بدلا من ذلك، يمكنك ممارسة الخيار وشراء الأسهم الأساسية من كاتب الدعوة ل 70 (سعر الإضراب) الكاتب ملزم لبيع المشتري تلك الأسهم في 70 على الرغم من قيمتها السوقية 80. الآن، لنفترض أنك تعتقد سوف يستمر سعر السهم في الارتفاع حتى تاريخ انتهاء الصلاحية وتقرر الانتظار لبيع أو ممارسة الخيار. لسوء الحظ، ينخفض ​​سعر السهم إلى 65 في تاريخ انتهاء الصلاحية. وبما أن هذا هو أقل من سعر الإضراب 70، والخيار هو خارج من المال وتنتهي لا قيمة لها. وهذا يعني أنك سوف تكون قد فقدت 220 قسط الأولي الذي دفعته لعقد الخيارات. وضع الخيار: في 1 ديسمبر 2014، يتداول سهم أبك على 72 للسهم الواحد. كنت تعتقد أن سعر سهم أبك سوف تقع قريبا وقررت شراء أبك ديسمبر 70 وضع. القسط هو 2.20 ل أبك ديسمبر 70 وضع. تاريخ انتهاء الصلاحية هو ثالث يوم جمعة من شهر ديسمبر و سعر الإضراب هو 70. السعر الإجمالي للعقد هو 2.20 × 100 220 (بالإضافة إلى العمولات التي لن نكون مسؤولين عنها في هذا المثال). منذ سعر الإضراب من خيار وضع هو 70، يجب أن يسقط السهم أقل من 70 قبل خيار وضع ل لدكوين-ذي money. rdquo بالإضافة إلى ذلك، منذ قسط العقد هو 2.20 للسهم الواحد، فإن سعر أبك تحتاج إلى إسقاط إلى 67.80 من أجل لك لكسر حتى على الصفقة. بعد أسبوعين انخفض سعر السهم إلى 60. مع انخفاض قيمة الأسهم الأساسية، ارتفعت الأقساط على أبك ديسمبر 70 وضع إلى 10.20، مما يجعل عقد الخيار الآن بقيمة 10.20 × 100 1020. إذا كنت تبيع الخيار الآن (إغلاق موقفك) سوف تجمع الفرق بين القسط الذي دفعته والقسط الحالي 1020-220 800 (ناقص أي تكاليف العمولة). بدلا من ذلك، يمكنك ممارسة الخيار وبيع الأسهم الأساسية للكاتب من وضع ل 70 (سعر الإضراب) الكاتب ملزم بشراء هذه الأسهم في 70 على الرغم من قيمتها السوقية 60. الآن، لنفترض أنك تعتقد أن السعر من الأسهم سوف تستمر في الانخفاض حتى تاريخ انتهاء الصلاحية وتقرر الانتظار لبيع أو ممارسة الخيار. لسوء الحظ، ارتفع سعر السهم إلى 75 في تاريخ انتهاء الصلاحية. وبما أن هذا هو أكثر من سعر الإضراب 70، والخيار هو خارج من المال وتنتهي لا قيمة لها. وهذا يعني أنك سوف تكون قد فقدت 220 قسط الأولي الذي دفعته لعقد الخيارات. وهذان المثالان يوفران لك فكرة أساسية عن كيفية تشغيل المعاملات. وينبغي أن يلاحظ المستثمرون أن هذه الأمثلة هي بعض من أبسط أشكال الخيارات. العديد من عقود الخيارات واستراتيجيات التداول التي تستخدمها هي أكثر تعقيدا بكثير. يوفر قسم الموارد الإضافية أدناه ارتباطا تشعبيا بالمطبوعات الإضافية التي قد تراجعها إذا كنت مهتما بالمعلومات عن عقود الخيارات الأكثر تعقيدا واستراتيجيات التداول. ما هي بعض المخاطر المرتبطة بخيارات التداول خيارات مثل الأوراق المالية الأخرى لا تحمل أي ضمانات، وينبغي أن يدرك المستثمرون أنه من الممكن أن تفقد كل ما تبذلونه من الاستثمار الأولي، وأحيانا أكثر. على سبيل المثال: أصحاب الخيار يخاطرون كامل مبلغ القسط المدفوع لشراء الخيار. إذا كان خيار هولدرزكوس تنتهي لدكووت من-مونياردكو سيتم فقدان قسط بأكمله. قد يحمل كتاب الخيارات مستوى أعلى من المخاطر لأن بعض أنواع عقود الخيارات يمكن أن تعرض الكتاب لخسائر محتملة غير محدودة. المخاطر الأخرى المرتبطة بخيارات التداول تشمل: مخاطر السوق نداش تقلبات السوق المتطرفة بالقرب من تاريخ انتهاء الصلاحية يمكن أن يسبب تغيرات الأسعار التي تؤدي إلى الخيار تنتهي لا قيمة له. مخاطر الأصول الأساسية نداش نظرا لأن الخيارات تستمد قيمتها من الأصول الأساسية التي قد تكون مؤشرا للأوراق المالية أو الأوراق المالية، فإن أي عوامل خطر تؤثر على سعر الأصل الأساسي سوف تؤثر بشكل غير مباشر على سعر وقيمة الخيار. للحصول على معلومات إضافية عن المخاطر المرتبطة بخيارات التداول، يرجى قراءة الفصل العاشر من "خيارات مسح المقاصة" في "مجلس إدارة المخاطر" و "المخاطر" من "أوبتيونسردكو" المعيارية الموجودة في أوبتيونسكلارينغبوت بوبليكاتيونسشاراكتر-risk. jsp. وقد وفرت هذه النشرة مقدمة موجزة وأساسية للخيارات المتاحة للمستثمرين الذين يفكرون في استخدام الخيارات في محفظتهم الاستثمارية. للحصول على معلومات إضافية وأكثر تفصيلا عن الخيارات وسوق الخيارات، ينبغي للمستثمرين النظر في مراجعة ما يلي: خيارات مسح مجلس كونسولتسورس لدكوشكاراكتيريستيكش ومخاطر موحدة أوبتيونسردكو تقع في أوبتيونسكلارينغابوت بوبليكاتيونسشاراكتر-risk. jsp. مجلس شيكاغو لتبادل الخيارات التعليم مركز يقع في كبويلارنسنتران مقدمة للأسهم والخيارات مقدمة لذلك لم تذهب إلى كلية إدارة الأعمال. ثاتس حسنا، لم يفعل أنا بصراحة، فإن معظم برامج ماجستير إدارة الأعمال لن يعلمك الكثير عن ما يدخل في لجعل بدء التشغيل. معظم ما تحتاج إلى معرفته تتعلم على وظيفة كما كنت تأسيس عملك الأول، والتي يمكن أن تكون مخيفة صريح عندما كنت في بيئة مع الناس الذين رأوا ألف شخص مثلك وفهم كل الخفية واللغة والحوافز و القوانين. لذلك هذا هو دليل أتمنى أن مستقبل لي سلم لي عندما، في أي شيء مشرق وبراقة أي شيء هو سن ممكن من 25، قررت أن أبدأ أول الأعمال التجارية على الإنترنت. يمثل السهم الملكية في شركة. في معظم الهياكل المؤسسية، هناك حاجة إلى تصويت أغلبية من المساهمين لأهم الإجراءات (مثل بيع الشركة، وإطلاق الرئيس التنفيذي، وما إلى ذلك)، لذلك إذا كنت تملك 51 شركة، ويقال لك أن تملك حصة مسيطرة. أنت الرئيس. ولأن طلب كل مساهم للمساهمة في كل قرار جدي يجب على الشركة اتخاذه هو أمر غير عملي، فإن الشركة عادة ما يكون لها مجلس إدارة مهمتها العمل وفقا لمصالح المساهمين. ويتحمل مجلس اإلدارة التزاما قانونيا بالعمل وفقا لمصالح المساهمين الفضلى، حتى إذا كانت تلك المصلحة تتعارض مع مصالحهم الشخصية. وتسمى هذه المسؤولية التزاما ائتمانيا. معظم الناس لا يدركون ذلك ولكن المساهمين، قانونا، في الجزء العلوي من القطب الطوطم: وظيفة المجلس هو خدمتهم. يحق للمساهمين تعيين مجلس إدارة مختلف إذا لم يتم تمثيلهم بشكل صحيح. يقوم الرئيس التنفيذي بدوره بتشغيل الشركة بمتعة مجلس اإلدارة ويقوم مجلس اإلدارة بتعيين وتعويض واستعراض وإطالق النار على الرئيس التنفيذي. إذا كان الرئيس التنفيذي لا يقوم بعمل جيد قيمة المساهمين القيادة. إذا كنت تملك حصة في الأعمال التجارية، وكنت من الناحية الفنية الرؤساء التنفيذيين مدرب مدرب. وللمجلس رئيس يتولى أعماله توجيه اجتماعات المجلس، ولكن في الممارسة العملية في الشركات الصغيرة في وادي السليكون، يعطى هذا اللقب للمؤسس الرئيسي للشركة ويهدف إلى الإشارة إلى الغرباء بأن هذا الشخص يحدد عموما لهجة واتجاه الشركة. ويتألف المجلس دائما تقريبا من عدد صغير ولكن فردي من الأعضاء (لتجنب التعادل في الأصوات). من الشائع للمستثمر الرئيسي في جولة من التمويل لطلب أن يكون لها مقعد في المجلس، لذلك تكوين نموذجي للشركة التي أثارت جولتين رئيسيتين من التمويل من شركات مختلفة سيكون لها مقعدين معينين من قبل الأسهم المشتركة ( وعادة ما يكون الرئيس التنفيذي ومؤسس أو شخص موال لمؤسس)، ومقعد واحد من الجولة الأولى (السلسلة أ)، وواحد من الثانية (سلسلة ب)، ومدير خارجي تم الاتفاق عليه من قبل كل من الفريق المؤسس والمستثمرين . ويجوز للمجلس أن يكون له أيضا عدد من الأشخاص الذين لهم الحق في الجلوس في اجتماعات (ولكن ليس لهم حق التصويت): ويطلق على هؤلاء الأشخاص اسم مراقبي المجلس. وقد يطلب بعض المستثمرين، ولا سيما المستثمرين الذين لا يقودون جولة، حقوق المراقبين، أي الحق في تعيين شخص له الحق في أن يخطر بالاجتماعات التي يعقدها المجلس ويختارها اختياريا. وعلى الرغم من أن بعض أجزاء اجتماع المجلس قد تكون مفتوحة أمام جمهور أوسع (مثل تقارير مسلية من رؤساء الإدارات عن تقدم الشركة)، يجوز للمجلس أن يختار الدخول في جلسة مغلقة ويستثني جميع الأعضاء غير الأعضاء من المراقبين الرسميين والأعضاء من جلسة. ولكي يكون اجتماع مجلس اإلدارة قانونيا، يجب إعطاء إشعار عام قبل 48 ساعة على األقل من موعد االجتماع، ويجب حضور أغلبية أعضاء المجلس) الذي يطلق عليه النصاب القانوني (. ولا تميل محاضر اجتماعات المجلس إلى تغطية الحد الأدنى القانوني فحسب، مثل ما تقرر بالضبط، ولكن للحد من المسؤولية، فإن القليل جدا من المناقشة يميل إلى إدراجه. (مناقشة لا حصر لها عن حالة الشركة نتج عن ذلك، وتم مناقشة البيانات المالية للشركة). إذا لم تكن أبدا إلى اجتماع مجلس الإدارة، هل يمكن أن تطلب دائما إذن من الرئيس التنفيذي الخاص بك للجلوس في واحد أو على الأقل تظهر لك الشريحة سطح السفينة المستخدمة في الجلسة المفتوحة. ولا يعوض أعضاء مجلس إدارة شركات وادي السليكون تقريبا نقدا مقابل خدمتهم، لأن الممثلين المشتركين غالبا ما يكونون موظفين يدفعون رواتبهم بالفعل، وممثلي المستثمرين يدفعون بالفعل من قبل شركاتهم، وإن كان المراقبون الخارجيون قد يكونون في بعض الحالات نظرا لمنح خيار الأسهم. وغالبا ما تسمى الملكية في شركة الأسهم. يحدد إجمالي عدد الأسهم إجمالي الملكية (حقوق الملكية) للشركة. مع إذن المجلس، يمكن للشركة إصدار الأسهم الجديدة، وهو نوع من مثل الطباعة المال: فإنه يجعل الجميع إلسس سهم أصغر كنسبة مئوية من الشركة. ويسمى هذا الانخفاض في الملكية التخفيف. دعونا نقول لكم بدء شركة مع صديق وكل تعطي نفسك 500 سهم للشركة. الشركة لديها الآن 1000 سهم القائمة، لذلك 500 سهم يعني أنك تملك نصف الشركة. دعونا نقول ثم أنك اثنين من العمل الجاد في ذلك وبعد وقت كنت استئجار الموظف الأول الخاص بك. هذا الشخص يأخذ مخاطر أقل بكثير مما كنت اثنين من المؤسسين حتى يحصل على الكثير أقل من العدالة. إذا كان مؤسستان منح الموظف الجديد 100 سهم، والشركة لديها الآن 1100 سهم القائمة وتم تخفيف ملكيتك الآن من 50 (5001000) إلى حوالي 45 (5001100) على الرغم من أنك لا تزال لديها كل 500 سهم. التخفيف ليس دائما شيئا سيئا: في الحالة أعلاه، إذا كنت تعتقد أن الموظف الجديد سيجعل شركتك أكثر بكثير من 10 أكثر قيمة، ثم إعطاء هذا الموظف 9 (1001100) ملكية يعني أن 45 الخاص بك هو شريحة أصغر من فطيرة أكبر. الأسهم المشتركة مقابل الأسهم المفضلة ما لم يكن لها أحكام خاصة مرفقة، يتم تصنيف أسهم الملكية في شركة على أنها الأسهم العادية. إذا كنت ستشتري حصة من أسهم ميكروسوفت في السوق العامة، على سبيل المثال، فإنك تصبح مساهما مشتركا في شركة ميكروسوفت. وعندما ينفق المستثمرون المؤسساتيون المال للحصول على الملكية في شركة خاصة مثل بدء تشغيل وادي السيليكون، فإنهم عادة ما يريدون بعض الحقوق الخاصة المتعلقة باستثماراتهم. يتم التفاوض على هذه الحقوق الإضافية (بتفصيل دقيق) من قبل فريق إدارة الشركة ومجلس الإدارة في وقت الاستثمار. الأسهم التي تمنح حقوق خاصة تسمى الأسهم المفضلة على الرغم من أن بالضبط تلك الحقوق يمكن أن تختلف بشكل كبير من جولة استثمارية واحدة إلى أخرى. وعادة ما تسمى أول عملية بيع رئيسية تفاوضية للسهم المفضل السلسلة أ. وعادة ما يكون لجمع ما بين 500،000 و 10،000،000 من الأموال، على الرغم من أن هناك استثناءات دراماتيكية في كل وقت و ثيرس أي تعريف قانوني حقيقي لما سلسلة جولة أو يعني. هل يمكن أن نسميها حتى سلسلة Q إذا كنت ترغب. كل ما يصل إلى التفاوض، وإن كان في صفقة جيدة معظم المصطلحات تلتزم معايير الصناعة معينة من العقل والحياة الطبيعية. أي محامي وادي يستحق ملحهم سوف تكون قادرة على النظر في ورقة المدى وتتيح لك معرفة ما تبدو معقولة وما لا. وعادة ما يطلق على الجولة الثانية من التمويل بشروط مختلفة ومستثمرين مختلفين سلسلة ب. وما إلى ذلك، على الرغم من أنه إذا تم إجراء جولة تمويل متابعة بشروط مماثلة مع مستثمرين مشابهين (جولة داخلية) فقد يطلق عليها اسم سلسلة B-2. إذا كانت شركتك تعمل بشكل جيد، قد ترغب شركة أخرى في شرائها. وعندما يحدث ذلك، فإن المعاملة الأكثر شيوعا هي أن تقوم الشركة المستحوذة بتقديم سعر نقدي معين لكل سهم من أسهم الشركة. وكمساهم، فإن أسهمك غير السائلة (التي يطلق عليها الكثير لأنك غير قادر على تحويلها إلى أصول أخرى، مثل منزل أو تذاكر السينما) وبالتالي تصبح نقدية سائلة. وهذا ما يسمى حدث السيولة وما يعول عليه جميع المستثمرين والموظفين. في الطريقة معظم الناس في وادي السيليكون تصبح غنية جدا. قد يكون من الجدير بالذكر أن المشترك بين الموظفين الرئيسيين في عملية الاستحواذ لعدم الحصول على أموال معظم أموالهم حتى بعد أن عملوا للشركة المكتسبة لفترة معينة من الأصفاد الذهبية، في كثير من الأحيان عامين. والطريقة الشائعة الأخرى للمساهم في الحصول على السيولة هي إذا حصلت الشركة على إذن من لجنة الأوراق المالية والبورصة لبيع أسهمها علنا. هناك الكثير من اللوائح حول محاولة التأكد من أن أعضاء غير متطورة من عامة الناس لا تحصل على الاحتيال من قبل الشركات التي تبيع الملكية، وخاصة بعد إنرون، لذلك هذا هو عملية طويلة وصعبة وعموما لا يجعل الكثير من الشعور في الولايات المتحدة إذا شركتك هي جعل أقل من 100mear، وكانت مربحة لعدة سنوات على التوالي. عندما تذهب الشركة العامة ولها الطرح العام الأولي (الاكتتاب العام). فإنه يخلق بعض الأسهم المشتركة الجديدة التي تبيعها إلى البنوك الاستثمارية ودعا شركات التأمين التي بدورها تبيع الأسهم لأعضاء الجمهور أو المستثمرين الآخرين. وحرصا على ذلك، تولد هذه العملية مجموعة نقدية يمكن للشركة استخدامها للنمو، ويمكن لموظفي الشركة بيع بعض أسهمهم في السوق بعد فترة تأمين قصيرة. ومن المثير للاهتمام أن من الصعب جدا على مؤسس أن ينفق تماما بعد الاكتتاب العام حيث يرى المستثمرون أنه علامة سيئة إذا كان فريق الإدارة غير مهتم في التمسك بالمخزون على المدى الطويل. وعلاوة على ذلك، فإنه يجب القيام به بطريقة تسيطر عليها جدا لتجنب الادعاءات التي كنت توقيت بيع الأسهم الخاصة بك على أساس الأشياء التي تعرف عن الشركة التي لا عامة الجمهور. وهذا ما يسمى التداول من الداخل وهو وسيلة جيدة في نهاية المطاف في السجن. لذلك على الرغم من بيل غيتس هي واحدة من أغنى الرجال في العالم، معظم ثروته في الأسهم مايكروسوفت. على الرغم من أن هذا المخزون سائل من الناحية الفنية، إذا حاول بيل لبيع كل مخزونه غدا، فإن قيمة الأسهم مايكروسوفت تنخفض بشكل حاد. في حين أن الاكتتاب العام أو الاستحواذ هي أكثر الطرق شيوعا للمؤسسين والموظفين للحصول على السيولة، وهناك طرق أخرى (أكثر ندرة) المتاحة الآن، ومعظمها يتطلب من الشركة أن تفعل بشكل جيد للغاية (10 عائدات السنة، أي ما يقرب من مضاعفة العام - year، الخ). الأول هو بيع الأسهم في سوق خاصة متاحة فقط لمستثمرين معتمدين متطورة توجد العديد من هذه الأسواق، على الرغم من أن السوق الثانية و شاريسبوست هي الأكثر شعبية حتى الآن. ولا يتعين على الشركات أن تبيع أسهمها في هذه الأسواق. والثاني هو أن يحصل المؤسسون على مكافأة نقدية مباشرة كجزء من جولة التمويل، والثالث هو استخدام تقنية متقدمة يجب التخطيط لها قبل تأسيس الشركة، وتسمى أسهم المؤسسين. الآن عندما يكون للشركة حدث سيولة، قد أو قد لا يكون في الواقع شيء جيد: لمجرد أن الشركة تم بيعها لبعض الأسعار لا يعني أن السعر سيجعل أي شخص غني. في الواقع، يتقاضى أشخاص مختلفون رواتبهم في ترتيب مختلف عندما تباع الشركة النظام الذي يدفع الناس يسمى الأقدمية. إن أصحاب الديون دائما ما يكونون في الطليعة (إذا كانت لدى الشركة خطوط مختلفة من الديون، وعادة ما يتم دفع الديون أولا)، يليها المساهمين المفضلين، يليها المشترك. أنا المذكورة أعلاه الحقوق الخاصة الأسهم المفضلة لديها على الأسهم المشتركة. اثنان من أهم الحقوق هي تفضيل السيولة وعما إذا كان المفضل هو المفضل. من المهم أيضا أن نفهم أنه في أي وقت من الأوقات ولأي سبب من الأسباب، يمكن للمساهمين تفضيلية لتحويل الأسهم إلى الأسهم العادية، وعادة على أساس 1 إلى 1. على سبيل المثال، قد تحدد ورقة المصطلح النموذجية تفضيل مفضل 1x: وهذا يعني أنه بعد سداد التزامات ديون الشركة (بشرط أن تبقى الأموال متبقية) سيتم تسديد المساهمين المفضلين الأموال التي استثمروها ثم المشاركة عن طريق تحويل سهم للأسهم العادية. بعد كل من أصحاب المفضلة حصلت على استثماراتهم مرة أخرى وتحويل أسهمهم إلى المشتركة، وسيتم توزيع الأموال المتبقية بالتساوي بين جميع المساهمين العاديين. غير المفضل (نادر نوعا ما) يعني أن المستثمر سوف تحصل على الاختيار بين مجرد الحصول على أموالهم (1X) أو تحويل إلى المشترك. يمكنك أن ترى بعد ذلك أن هذا هو مصطلح مهم بشكل خاص لفريق الإدارة للتفاوض بشكل جيد لضمان نتيجة جيدة في عملية بيع - استثمار كبير جدا في تفضيل 3X يمكن أن يعني أن الشركة التي قامت بشكل جيد وبيعها بسعر جيد قد تترك شيئا للمؤسسين أو الموظفين. لهذا السبب، يتم معظم الصفقات في الوادي في تفضيل 1X (باستثناء الملاحظات تحويل أصغر بكثير، انظر أدناه). بشكل عام، يأتي المستثمرون في الشركات الناشئة في ثلاث نكهات: الملائكة، ومجموعات الملاك، وشركات فك. الملائكة الأغنياء في الغالب (قانونيا، والمستثمر المعتمد هو الشخص مع 1M في البنك أو صنع 200Kear) استثمار أموالهم الخاصة، مباشرة. في اقتراح واضح جدا: كنت تطلب منهم لجعل الرهان مع أموالهم الخاصة التي ستفعل بشكل جيد. معظم الملائكة في وادي السيليكون هم رجال أعمال قاموا ببناء شركاتهم الخاصة والذين يتضاعفون كموجهين ممتازين. إذا قولوا نعم، تحصل على شيك على الفور - ثيريس لا أحد يحتاجون إلى إذن من (باستثناء، ربما، زوجهم). الملائكة عادة ما يكون لها وظيفة بدوام كامل في أماكن أخرى، مثل تشغيل شركاتهم الخاصة، على الرغم من بعض الملائكة المهنية بدوام كامل موجودة. مجموعات الملاك غالبا ما تتصرف مثل شركات المشاريع المهنية ولكن يمكن أن تنطوي على المزيد من الأوراق لانخفاض الأسهم لأسباب يصعب الوصول إليها هنا. كان لي رجل واحد يقف بجوار لي في ليلة الملعب مجموعة الملوك قل لي كان من الأسهل للحصول على المدرجة في بورصة ناسداك من لجعله من خلال هذه المجموعات معينة عملية تعسفية. شركات رأس المال المغامر (فك) هي التي يعمل بها المهنيين مدفوعة الأجر الذين يعملون بدوام كامل هو استثمار الأموال في الشركات الناشئة واعدة ومساعدة تلك الشركات الناشئة بسرعة تصبح تستحق الكثير من المال. وتقوم شركات الاستثمار الأجنبي عادة برفع أموالها من مؤسسات مالية هائلة مثل صناديق المعاشات التقاعدية، وصناديق إدارة الثروة السيادية، والشركات الكبيرة جدا. الكيانات التي تستثمر في شركة فك تدعى الشركاء المحدودين (لس) لأنها في حين أنها توفر رأس المال، فإنها لا فعلا في اتخاذ قرار ما الشركات الحصول على الاستثمار. تركت إلى الشركاء العامين (غس أو شركاء فقط)، ومهنيي الاستثمار بدوام كامل في الشركة. يحصل موظفو الخدمات العامة على رسم إدارة سنوي قدره 1-2 (من إجمالي حجم الصندوق) بالإضافة إلى حوالي 20 من أي من الأرباح المحققة من استثماراتهم (تسمى حمل). يتم دفع 80 المتبقية بشكل طبيعي مرة أخرى إلى ليرة لبنانية. في حين أن يتم توزيع حمل بالأقدمية داخل الشركة، وعادة ما يكون الشريك الذي يدير الصفقة يحصل على حصة الأسود، لذلك هناك الكثير من المحتمل على الخط لشريك ووس يجلس على مجلس الإدارة. عند التعامل مع شركات فك، من المهم جدا معرفة ما إذا كنت تتعامل مع شريك (شخص يمكن أن تصوت فعلا اتخاذ القرارات) أو زميلة (كما يطلق عليها أحيانا محلل). ترى، والكثير من الناس يعتقدون أنه سيكون من الحلو حقا أن يكون شريكا فك، حتى يذهبون إلى كلية إدارة الأعمال ومن ثم الحصول على وظيفة في شركة فك، على أمل أن تعمل طريقها. وموقف البدء هو كمشارك. وعادة ما لا تجعله أبعد من ذلك. يجلسون أمام جداول البيانات إكسل طوال اليوم في محاولة لمعرفة ما ينبغي أن تكون الصفقات يستحق ما. إذا اتصل بك أحد المنتسبين، ضع في اعتبارك أن جزءا من وظيفته هو أن يبدو متحمسا حقا لشركتك وأنه مليء بالوعد. ولكن إذا كان هناك أي شريك في الصفقة، هناك فرصة 0 لأي شيء يحدث. الحصول على شريك المعنية أو لا تضيعوا وقتكم. شيء آخر يجب أن تعرفه عن شركات فك هو أن تقريبا كل منهم لديهم اجتماعات الشركاء يوم الاثنين. هذه الاجتماعات هي حيث يتم اتخاذ القرارات الاستثمارية النهائية، عادة بعد وقت قصير من الرئيس التنفيذي الملعب مجموعة كاملة من الشركاء. إذا طلب منك أن تأتي في يوم الاثنين إلى شركة فك، لها شيء جيد جدا. جمع التبرعات هناك طريقتان شائعتان يمكن بهما وادي السيليكون جمع المال من المستثمرين: مذكرة قابلة للتحويل (دين) وجولة استثمارية باهظة الثمن (بيع الأسهم) مثل سندات الفئة A. القابلة للتحويل في عملية بيع ملاحظة قابلة للتحويل، فإن الشركة تأخذ قرضا من مستثمر أو مجموعة من المستثمرين. إن القرض لديه فائدة (عادة منخفضة، مثل 6 في السنة) غير مستحقة الدفع حتى يتم استحقاق القرض (غالبا من 12 إلى 18 شهرا) ويتم تأمينه من أصول الشركة. ومن المثير للاهتمام بما فيه الكفاية أن القصد من ذلك هو تقريبا أبدا أن يتم سداد القرض. وذلك لأن هذا ليس الدين العادي، أداة الدين أو ملاحظة التي لديها شروط التي تمكن المستثمر من المحتمل أن يعود أكثر من 6. في حالة أن يتم بيع الشركة قبل الجولة المقبلة من التمويل، المستثمر يحصل على العودة الفائدة المستحقة بالإضافة إلى مضاعفة الأموال التي وضعها في (عادة 2 أو 3X) ودعا تفضيل السيولة. You could certainly imagine than an investor with a 100,000 and 3x preference would not be too sad if the company got sold a year later - the investor would get back 306,000 in only 12 months, a 306 annual return More commonly, investors are counting on you to build the company up with the cash theyve loaned and for you to grow to the point you need a Serious Institutional Financing, aka a Series A round. When such a financing happens, the debt (principal plus interest) converts to Preferred Shares with a specified discount (usually 20-30), meaning that its exactly the same as if the company had paid the debt-investors back the cash owed and then the debt-investors had immediately turned around and given the company that cash back to invest it in the Series A financing round on the same terms as other investors, except paying 20-30 less per share. The astute reader will notice that neither the company nor the investor has to figure out how much a company is worth to raise a convertible note round - the investor simply has to have confidence that the company is likely to either sell or raise a round of financing in a reasonably well-defined period of time. One of the hardest parts about raising financing is usually debating how much the company is worth, so this can be a handy way around such infighting. ولكن ثيريس الصيد. One thing important for a founder to keep in mind is that in American corporate law, debtors come first in line - before equity investors, founders, employees, anyone. So if the company proves unable to either sell or raise a round of financing in the allotted time and does not have the cash to pay back the loan, the courts will give full ownership of the company to the debtor. The debtor can then force a halt to the companys operations and sell off assets piecemeal. ييكيس. Convertible debt holders will also want semi-regular assurance that progress is being made towards a financing round or a sale the main point is to bridge you to a transaction, which is why convertible notes are often also called bridge loans . But without bridging you to a transaction it becomes a pier. Not what anyone wants. equity financing In a traditional equity financing, a venture capital firm will offer to invest money for a percentage of the company and certain other rights. This implies a fixed valuation for the company: the pre-money valuation of what the company is worth without the cash and the post-money valuation of what its worth after it receives the money. Its helpful to work through an example to grasp the important distinction. If I were to offer you 100 for 10 of your company, that would imply that your pre-money valuation was 900, because after I give you 100, I want to own 10. This round would be described in industry parlance as 100 on a 900 pre. Since this is usually the most important part of an agreement, a VC firm will generally come to an oral agreement with a company as to how much money will be put in for what percentage ownership. Immediately thereafter, the firm will present a term sheet . often about 3-5 pages, that spells out in more detail how many shares are proposed to be bought, whether the firm would like a seat on the Board, Anti-Dilution rights, etc. The term sheet will often expire in a very short period of time (e. g. 48 hours) and is designed to only be enough time to have your lawyer and Board approve it, but not enough time to have other firms present a competitive alternate term sheet. While getting several different firms to bid on a deal at the same time is ideal for a company, VCs deliberately make it hard to do this and often will not invest in a deal if the term sheet is not signed within the specified time period. Once youve signed the term sheet, youre not allowed to negotiate with other investors for While one firm may be leading the deal by agreeing to negotiate terms with the company, other investors (individuals and firms) may agree to follow - i. e. put in a certain amount of money at whatever terms the lead investor has agreed to. Its almost always the case that the lead investor is putting in more money (often significantly more) than any other single investor. This makes things easier for everyone, because even if you have five entities looking to invest you still only need to have one conversationagreement. Once you agree to sign a term sheet, the moneys the bank the next day, right. Champagne Well, no. Actually, theres a long (4-10 week) closing process of finalizing the exact terms of the deal and the VC firm has the right to do some research on the company to ensure that you havent just been lying to them the whole time. This research process is called due diligence . if the firm gave companies money without verifying that the companies actually existed, theyd (rightfully) get sued by their LPs for negligence The closing process involves a great deal of back-and-forth between your companys lawyers and your investors lawyers about exactly what terms the sale will be made on. And very, very unfortunately, your company needs to foot the bill for both sides . Oy. The first financing round I raised was 350k, of which 50k went to legal fees. So painful. The resulting output is a set of closing documents that are literally a fricking book: typically about 150 pages of Investor Rights Agreements, Purchase Agreements, Management Disclosures, RIght of First Refusal Agreements, and the like. Its rare but not crazy uncommon for an investment to blow up during this process, and it can be brutal, particularly if the company has started to ramp up its spending in anticipation of receiving the new funds. Just remember: the deals not done until the cash is in the bank. Things are usually set up such that on one very specific closing day . the documents are signed and wire transfers into your companys bank account are made by all of the investors in the round. It sounds random, but its critical that you know that as a legacy of the US banking system, wire transfers need to be completed by 1pm Pacific Time. If someone wires in their investment at 1:02 PT, it wont show up until the next day, and depending on the legal structure youve set up for the close this can actually somewhat seriously screw things up. Needless to say the morning of a close can be a hectic affair of hitting refresh on your banks web service. And let me tell you, it is a really incredible rush to see the number in your checking account go from 14,213.87 to 2,114,213.87, especially if you grew up like me and thought 14k was a lot of money. (We actually printed out our daily balance, circled it, and had it on our Controllers door for a few months after we closed.) When youre starting a company, you dont have huge piles of cash. Even if youve closed a Series A or Series B, you generally dont have enough money to be able to pay people really generous salaries. To give your employees compensation competitive with what they can get paid at a large company, youll need to throw a sweetener into the mix. the same reason why youre working your tail off for pennies: equity. So you might think a company would pay a salary and shares, right But theres a problem with this: employees would have to recognize the Fair Market Value (FMV) of the stocks as income and pay taxes on them. If the company were to start doing very well, the employee might find that she had to pay a staggering amount of tax on the stock received if the stock was illiquid, the employee could be put in an awkward pinch where the IRS demanded they paid more taxes than she had cash Whoops. What a company can do, tax-free to the employee, is give the employee an option to purchase shares of Common stock at a price fixed by their hire date (the strike price ). Since the company wants the employee to stick around for a while instead of quitting after a week, whats commonly done is to have the employee earn out (or vest ) their stock purchase rights over a four year period. Furthermore, in many cases companies invest a great deal in training up an employee over their first few months losing an employee after only a few months would be a tremendous loss to the company, since so much had been spent in training and the employee would not yet have been able to make significant contributions to the companys success. So companies set up a one year cliff . meaning the employee will not earn the right to purchase any stock at all until their one year anniversary, on which day the employee vests a quarter of their options, further vesting 148 of their options every month thereafter until their four year anniversary. To keep employees from waltzing out the door on their four year, companies usually provide supplementary options grants (also four-year but usually with no cliff) that start a few years in. That way, an employee is always earning more options. Supplementary grants have the advantage of taking into account the employees actual performance at the firm. So as the employee passes their one year anniversary, they now have vested an option to purchase stock, but unless they do anything about it, theyre still not a stockholder. They cant vote. Theyre just an optionholder. To acquire stock, they still have to exercise their options to purchase Common Stock from the company. If they leave the company or are fired, employees generally lose their unexercised options 90 days after they stop working for the company. Strategies amp Pitfalls Startup employee Pay attention. Friends smarter than you and I combined were forced into bankruptcy because they didnt understand the following. DISCLAIMER: I am not a tax attorney and am not qualified to dispense legal advice concerning tax strategies or possible outcomes. Please consult with your tax attorney before making any real decisions based on the following. Lets say a company is doing really, really well - its in the press all the time, has raised a lot of money, has fast-growing revenues, etc. An employee of three years might be tempted to exercise their vested options. When the employee joined the company the FMV of Common Stock was 0.03share, setting his strike price at 0.03. Since he was hired as a vice president, he got a large options grant of 100,000 shares (incentive stock options, or ISOs). Now that the company has done really well, Common Stock is at 3.00share. Amazing 100x growth The employee thinks hes doing something really smart financially by exercising now, especially since hes thinking of moving on to his next job pretty soon and wouldnt want to leave all that money on the table. So he pays (0.03 (34 100,000)) 2250 to exercise the 75,000 shares hes vested and that are now ostensibly worth 225,000. Hes rich Well, on paper at least. He goes ahead and moves on to his next job. The next spring, he runs his taxes and learns that the IRS will recognize the fact that he paid 2,250 for assets worth 225,000 as a taxable gain under Alternative Minimum Tax. Since hes in the 25 tax bracket, he owes ((225,000 - 2,250) 0.25) 55,688 to the IRS. Which he does not have. The IRS does not care that he cannot sell his shares on the market or does not have the cash. If hes lucky, the IRS may accept him paying 7000year for the next 10 years. If hes not: bankruptcy awaits, seizure of his assets, maybe even his home. فشل. So how does one avoid this bear trap of AMT when working for a startup Well, there are two good answers. The first is that its a pretty reasonably good idea to do nothing . Lets say our guy stuck it out with the company for four years and the company got bought for 4.00share. All of his vested options would immediately vest and exercise, with the exercise price coming out of his liquidity check, which would be for ((4.00 - 0.03) 100,000) 397,000. The Federal government would consider the spread as ordinary income since he earned the shares as an employee. Ordinary income is taxed at your tax bracket and is also subject to social security (6.2 up to 106,800 of wages) and Medicare taxes (1.45 with no ceiling). At 397,000 income level, it would bump him up to the 35 tax bracket, so hed owe 138,950 to the Feds and in California with a 9.1 income tax a further 36,127. Hed get to keep 221,923 of it. Not too bad, and it was pretty much all risk-free money. (If the company had gone under instead, hed be out a job but no money.) The other good answer, and one thats less well-known by first-timers, is to exercise immediately and file an 83(b) . دعني أشرح. Remember that the employee is vesting an option to purchase Common Stock over a four year period You might reasonably assume that that would mean that the employee couldnt exercise their option before they had vested, but, startlingly, youd be wrong. You see, the employee can pay to early exercise their full options even on their first day at work, but instead of getting Common Stock they would receive Restricted Stock . Restricted Stock can be purchased back from a stockholder by the company at the price the stockholder paid for the stock. So if an employee quits (or is fired) holding Restricted Stock, the company will buy back all of that stock. But now instead of vesting options, the employee is vesting Restricted Stock into Common Stock. If our cunning employee exercised his stock soon after starting his job, hed start off with 100 Restricted Stock, but on his one-year anniversary of employment, 25 of his Restricted Stock magically (with no paperwork required) would become Common Stock. Theres a trick here, and its an important one: to avoid a bear trap, you need to file an 83(b) Election when you exercise . If the founderemployee does not make the 83(b) election, then he may have income as the time when the stock vests. The income may be substantial if the value of the shares increase substantially over tim e. You see, normally when the Restricted Stock turns into Common Stock, youd have to recognize as taxable income the price difference between the fair market value of Common and what you had paid for the Restricted. If the FMV of Common skyrockets (because your company is doing really well) you can get boned by ordinary income (or alternative minimum tax) per the above. unless you tell the IRS that you want to recognize the whole event immediately, as if all of your Restricted Stock had already vested into Common Stock the day you received your Restricted Stock. That would mean youd owe the IRS the difference between what you paid for your Restricted Stock and the FMV of Common Stock that same day. but the two are the same price So the transaction is tax free . The important thing to remember is to file the 83(b) form through the company immediately (within 30 days) and as well as a copy of the form with the IRS when you file your taxes next April. Now, at a liquidity event, as long as youve been holding the stock for more than a year, youd qualify for long-term capital gains (15 as of the time of this writing). Our employee above whose company sells for 4.00share He had to dip into his savings to pay in 3,000 for his shares when he was hired but after all is said and done, instead of bringing home 221,923, hed net 303,600 For foundersemployees with some level of success with their start up adventure, it is important to also be aware of several benefits available for Qualified Small Business Stock. These tax rules and potential savings around QSBS are complicated, so please consult your tax advisor. For employees who own the shares for at least five years, they could exclude 50 on up to of 10M capital gains at a liquidity event IRC Section 1202. The exclusion is available for federal as well as state tax purpose. The federal 50 exclusion is subject to an AMT preference so may not yield very much tax savings as long as you are subject to AMT. In order to meet the California exclusion criteria, the company had to substantially do business in California, i. e. more than 80. Once you meet this California requirement though, you can save up to 10 on 5M (50 of 10M), or 500K California tax. The AMT tax preference also applies to California, but may still yield significant savings. If I havent lost you yet --- it is important to know that recent tax law changes gave startup employees an even bigger incentive. For QSBS invested between September 27, 2010 and December 31, 2011, the gain exclusion went from 50 to 100 with no AMT preference. In other words, 5 years from now in 2016, if you sell QSBS with a 5-year holding period, the tax rate is zero percent. Completely tax-free. believe it if you were able to buy your shares in this short window of opportunity. We are not done yet. Another significant tax benefit for QSBS is to reinvest the proceeds tax free in another Qualified Small Business. This assumes that he had the mind to start a company himself (or join another company as an angel). This is called a QSBS rollover IRC Section 1045 and can be done within 60 days from the date of sale. The new investment is called replacement QSBS. By reinvesting your startup QSBS proceeds, you are effectively deferring recognition of capital gains on that portion of the sale until the sale of the replacement QSBS. When a private company takes an investment, it ends up naturally pricing the Preferred Stocks Fair Market Value. But since this stock has special privileges, its surely worth a lot more than Common Stock. So how should Common Stock be priced The Board sets the price of Common and it has every incentive to price Common Stock as cheaply as possible. Why Preferred should of course be as expensive as possible so as to minimally dilute the existing shareholders for a maximum of cash the company can receive, but Common principally affects future employees: the cheaper Common is, the lower the strike price of new employees options, and the more employees stand to gain from a liquidity event. So Boards classically priced Common at about 18 to 110 of Preferred. بعد إنرون، شعرت الحكومة فجأة أنه من المهم حقا أن تكون جميع الخيارات بأسعار من قبل أطراف ثالثة، حتى الشركات الصغيرة الثلاث شخصيات خاصة، حتى الآن شرط قانوني أنه إذا كان المجلس يريد الملاذ الآمن من الدعاوى القضائية، يجب أن تحصل على 409 (أ) التقييم الذي يجري كل 12 شهرا. هذه عادة ما تكلف حوالي 8000 ويتم ذلك من قبل معظم المحاسبين برينداد لا يمكن تصورها يمكنك تخيل ربما. وظيفتهم هي أن أقول لكم ثمنا باهظا (يقول، 14 من المفضل) وعملك، مسلية، هو أن يشرح لهم لماذا شركتك هي حقا على حافة الابادة المطلقة وذلك لاقناع لهم في تقييم 16 أو نحو ذلك، والتي سوف يقبلها المجلس بعد ذلك. هذه العملية هي الوقت والمال الذي لا تستطيع تحمله، ولكن الحكومة تخولها ذلك. (Id recommend the movie Brazil to those of you amused to explore dystopian authoritarian regimes mired in needless paperwork.) There are obviously complex issues at play if the early employees of a company want to sell some of their Common stock to investors, A) because those investors must accept a lack of Preferred privileges and B) because the market will override the Board in setting a fair market value for Common. Theres a conflict of interest because existing employees want a high price but the company wants a low price for the reasons above. There are ways around this by using Founder Stock or exotic instruments like Variable Spread Prepaid Forward Options that are beyond the scope of this text. The company should get shareholder approval to set aside a pool of options for future employees to avoid having to ask shareholders to create new shares every time someone new is hired. (Approval is needed anytime new shares are being created because its dilutive.) This pool of unallocated options is usually mandated to be around 10-15 of the total shares outstanding at a major financing, particularly if the company is planning to make senior-level hires in the reasonably near future. Sometimes a company can exhaust its pool, in which case it will have to ask for shareholder approval to grow it further. As employees leave the company, their unexercised options return to the pool. A common term used to understand ones rough ownership is total shares outstanding . which means the total number of shares that the Board has been authorized by shareholders to allocate. Ownership is usually calculated based on this fully diluted basis . its a guaranteed pessimistic interpretation of ownership, however, because it includes unvested options, unallocated options in the pool, and Restricted Stock. Furthermore, only shareholders have voting rights even vested optionholders cant vote if they havent exercised. This means that ones control as a shareholder is generally significantly higher than the ownership percentage would indicate. This is especially true if the Preferred has rights to vote as a class on certain actions (e. g. approving a sale of the company), which make it possible for an investor with 10 ownership to block a sale. Corollary: make sure you trust investors before accepting money . Once youre playing on someone elses dime, its not your business anymore and its nearly impossible to unwind the investment if things turn hostile. Youre pretty much in with them for the life of the company. It can be extraordinarily helpful for a company to have advice and mentorship from those who have been down the startup road before. Its worthwhile for companies to compensate these advisors but probably couldnt pay them the cash theyre worth. So companies will issue options grants to advisors similarly to employees. But advisors tend to be more useful for a given stage of a companys growth than employees, so advisory shares usually vest over two years with a six-month cliff. Since these are being given to non-employees, theyre also classified Non-Qualified Stock Options (NSO) instead of the options given full-time hires, Incentive Stock Options (ISO). Acceleration An acquiring company is unlikely to be very interested in the companys advisors. Smart advisors know this and ask for full acceleration on change of control, also called Single Trigger acceleration. This means that if your company gets acquired, all of the options you granted to the advisor will be completely vested, as if time had skipped ahead, or accelerated . to the end of the vesting period. Employees grants can also be similarly accelerated its not uncommon to add in a 50 acceleration clause that immediately vests half of an employees unvested options when a company is acquired. Even more common is a Double Trigger acceleration, which provides employees full acceleration of their options in the event that the company is acquired and they are laid off without cause. It can be dangerous to bake in full single trigger acceleration for all of your employees, though, as this sends a clear message to acquirers that the day after the acquisition, everyones planning on leaving. Given that most acquisitions are based in good part on acquiring a team, a structure that nearly guarantees employee departures post-acquisition could negatively impact a companys value to a potential buyer. In reality, though, most of employee clauses concerning acceleration end up being mooted, as theyre renegotiated as part of the acquisition. That said, they can provide a helpful starting point for expectations. Allocations So how large should each grant be Lets be clear: this gets into awkward-turtle land in a hurry, since youre trying to objectively decide an employees likely impact on the companys success before their first day on the job. Here are some maxims to stand by: People earlier on and taking a bigger risk (e. g. without a salary) should get dramatically larger grants. Splitting ownership evenly five ways or more is asking for trouble. People with relevant connections, insight, skills, and experience should see that reflected in their grant size. To walk through a specific example, lets say youre hiring your fifth employee, a senior engineer. (Seniority in this case should be more closely proportional to relevant raw skill than years worked.) Your company has raised 300,000 in seed financing from some angels and your product has just launched in public beta, though is pre revenue. Sheila has a relatively extensive network and some basic management experience. You dont want to hire her directly into a VPEngineering role but think she might be able to grow into it. Sheila is still paying off student loans, though, and will need to be paid at least 85,000year while you and your other engineers are earning 60,000year (the baseline for Basic Valley Survival Pay). The last engineer you brought on board, Fred, was quite junior but is turning out well - you gave Fred a 3 grant, but that was before you had shipped your product to critical acclaim. My advice in the above case would be to make a grant of 2 with a supplementary 1 grant at the point in time you do decide to make her VPEngineering. Conclusion I hope this guide has been helpful for you. If you have comments, praise, corrections, anecdotes, criticism, or would like to add or remove anything, please let me know Email davidweekly. org and Ill do my level best to update this guide accordingly. An Introduction to Stocks and Options